Ako správne analyzovať finančnú situáciu podniku

Frederik

Podmienkou úspešného riadenia podniku je detailná znalosť jeho aktuálnej finančnej situácie.

Hodnotenie finančného zdravia podniku

Finančné zdravie podniku predstavuje komplexný ukazovateľ jeho schopnosti plniť záväzky a dlhodobo prosperovať na trhu. Hodnotenie tejto oblasti sa realizuje prostredníctvom finančnej analýzy, ktorá je neoddeliteľnou súčasťou riadenia finančných zdrojov podniku. Finančná analýza vytvára prepojenie medzi očakávanými výsledkami rozhodnutí manažmentu a realitou, pričom poskytuje prehľadné, analyticky spracované informácie prevyšujúce základné údaje z účtovných výkazov.

Hlavné úlohy finančnej analýzy

Hlavnou úlohou finančnej analýzy je identifikácia slabých stránok podniku, ktoré môžu v budúcnosti viesť k finančným problémom, ako aj silných stránok, ktoré sú základom ďalšieho rozvoja. Správna finančná analýza je nepostrádateľným východiskom pre strategické rozhodovanie a plánovanie rozvoja podniku. Podrobný návod na základný postup finančnej analýzy nájdete na stránke Postup finančnej analýzy.

Finančná analýza hodnotí finančnú situáciu podniku a analyzuje príčiny, ktoré ju ovplyvnili. Medzi jej hlavné úlohy patrí:

  • získavanie kapitálu pre bežné i budúce potreby a rozhodovanie o jeho optimálnej štruktúre,
  • alokácia finančných zdrojov s cieľom maximalizovať výnosnosť,
  • rozhodovanie o rozdeľovaní zisku tak, aby podporovalo stratégiu rozvoja,
  • monitorovanie, analýza a kontrola hospodárskeho výsledku podniku,
  • identifikácia slabých a rizikových oblastí s cieľom predchádzať problémom,
  • priebežné hodnotenie finančného zdravia a stability podniku,
  • stanovenie faktorov ovplyvňujúcich finančné procesy,
  • podpora rozhodovacích procesov v oblasti riadenia kapitálu a zisku.

Hodnotenie finančného zdravia a jeho ciele

Účelom finančnej analýzy je poskytnúť komplexné zhodnotenie finančnej situácie podniku a odhaliť príčiny, ktoré ju formujú. Kompletný prehľad finančnej situácie zahŕňa všetky faktory, ktoré ovplyvňujú finančnú stabilitu a výkon podniku. Tieto faktory možno rozdeliť na dve základné skupiny:

  • externé vplyvy – makroekonomické podmienky, legislatívne prostredie, trhové trendy,
  • interné vplyvy – vnútorná organizácia podniku, efektívnosť riadenia, finančné toky a investície.

Finančne zdravý podnik je charakterizovaný schopnosťou dlhodobo uspokojovať očakávania investorov prostredníctvom adekvátneho zhodnotenia investovaného kapitálu s primeraným rizikom v rámci trhovej ekonomiky. Finančné účtovníctvo a finančné rozhodovanie predstavujú dve základné oblasti finančného riadenia podniku, ktoré zabezpečujú kontinuálny tok relevantných informácií aj efektívne využívanie kapitálu. Praktické príklady finančného rozhodovania sú dostupné na stránke Postup v praxi pri rozhodovaní o finančnej štruktúre.

Úloha finančného účtovníctva v správe podniku

Každá účtovná jednotka je povinná viesť finančné účtovníctvo v súlade so zákonom č. 431/2002 Z.z. o účtovníctve. Finančné účtovníctvo zabezpečuje systematickú evidenciu ekonomických operácií podniku ako celku, pričom musí zodpovedať zákonom stanoveným štandardom v obsahu i forme. Táto systematická evidencia slúži ako základ pre tvorbu spoľahlivých výkazov a podkladov pre ďalšiu finančnú analýzu.

Proces finančného rozhodovania

Finančné rozhodovanie predstavuje komplexný proces voľby optimálnych spôsobov získavania a využitia peňažných prostriedkov a kapitálu so zreteľom na základné podnikateľské ciele a existujúce obmedzenia. Správne rozhodnutia finančného manažmentu majú bezprostredný vplyv na finančnú stabilitu a rast podniku.

Informácie o zbere a spracovaní dát sú dostupné v článku Zdroje údajov pre finančnú analýzu.

Dlhodobé finančné rozhodovanie zahŕňa:

  • stanovenie celkového objemu potrebného kapitálu,
  • voľbu optimálnej štruktúry kapitálu medzi vlastným a cudzím zdrojom,
  • dizajnovanie portfólia majetku podniku,
  • rozhodovanie o investíciách do hmotného a nehmotného majetku,
  • určenie politiky rozdeľovania zisku po zdanení.

Krátkodobé finančné rozhodovanie zahŕňa:

  • optimalizáciu veľkosti a skladby obiehajúcich aktív,
  • voľbu adekvátnej formy krátkodobého kapitálu na zabezpečenie likvidity.

Metódy, modely a teórie finančnej analýzy

Finančná analýza využíva množstvo metód, modelov a teórií na prognózu a hodnotenie finančno-ekonomickej situácie podniku. Ich základné delenie zahŕňa:

Prognostické metódy

  • Bankrotové modely
    1. Altmanov index – model Z-skóre
    2. Index dôveryhodnosti
    3. Tafflerov model
    4. Beermanová diskriminačná funkcia
  • Bonitné modely – metódy bodového hodnotenia
    1. Tamariho model
    2. Kralickov Quicktest (rýchly test)
    3. Multivariačná diskriminačná analýza
    4. Argentiniho model
    5. Beaverov model
  • Normály tempa rastu

Matematicko-štatistické metódy

  • Jednorozmerná diskriminačná analýza (DA)
    1. Mediánový test
    2. Grafické porovnanie priemerov
    3. Beaverova jednorozmerná diskriminačná analýza
  • Dvojrozmerná diskriminačná analýza
  • Viacrozmerná diskriminačná analýza
    1. Altmanov základný model pre firmy s verejne obchodovateľnými akciami
    2. Altmanov model pre neobchodovateľné firmy
    3. Beermanova diskriminačná funkcia

Metódy bodového hodnotenia

  1. Tamariho rizikový index
  2. Rýchly test (Quick Test Model)

Neurónové siete v finančnej analýze

  1. Algoritmus LVQ (Learning Vector Quantization)

Modelové prístupy k optimálnej finančnej štruktúre

  1. Klasická teória kapitálovej štruktúry
  2. Tradičná teória s U-krivkou nákladov
  3. Modigliani-Miller model (M-M)
  4. Kompromisná teória kapitálovej štruktúry
  5. Teória hierarchického poriadku (Pecking order theory)
  6. Teória signalizačného efektu

Ďalšie metódy a prístupy finančnej analýzy

  1. Analýza pomerových finančných ukazovateľov
  2. Metóda percentuálneho rozboru
  3. Bonity Indicator Model – index bonity
  4. Hodnotenie finančnej výkonnosti
    • Tradičný prístup z hľadiska návratnosti vlastného imania (ROE – return on equity)
    • Tradičný prístup založený na návratnosti aktív (ROA – return on assets)
    • Meranie ekonomickej pridanej hodnoty (EVA – Economic Value Added)
  5. Systém ukazovateľov Du Pont
  6. Pyramídová sústava finančných ukazovateľov

Oblasti skúmania finančnej analýzy

Finančná analýza sa zameriava na vyhodnotenie rôznych aspektov finančného výkonu podniku v týchto hlavných oblastiach:

A. Analýza hospodárskeho výsledku

  • Tradičné metódy hodnotenia tvorby zisku z realizácie
  • Moderné prístupy k analýze tvorby zisku
  • Využitie analýzy bodu zvratu (nulového bodu)
  • Decision-making na základe výsledkov hospodárenia
  • Určenie miery vyplácania dividend

B. Analýza ziskovosti

  • Modely tržieb
    • Tradičný prístup – model 1
    • Tradičný prístup – model 2
    • Trhovo orientovaný prístup
  • Modely nákladov
    • Výrobková nákladová analýza
    • Analýza režijných nákladov (druhová analýza)
    • Analýza hospodárskych stredísk
  • Modely príspevku na úhradu fixných nákladov a zisku
    • Nákladový model
    • Jednoduchý výpočet príspevku na úhradu
    • Dvojstupňový výpočet príspevku na úhradu
  • Modely nulového bodu
    • Analýza nulového bodu
    • Výpočet kritického objemu výroby
    • Výpočet kritickej predajnej ceny
    • Výpočet tržieb v kritickom bode
    • Bezpečná miera zisku
    • Bezpečnostný koeficient
  • Modely zisku s rozlíšením fixných a variabilných ná kladov

Ďalšie články